經濟衰退/危機，只有在事發之后，才能理清其中的先后順序。推倒第一張骨牌的事，可能不是最重要，關鍵是‘骨牌要倒’。大廈將傾之時，一陣風也能把它吹倒。據紐約聯儲，截至2018年底，已有超700萬美國人，汽車貸還貸已逾期超90天。該數值，比(美國)經濟衰退時的2010年的峰值，還高100萬人。

據CNBC該文，美國汽車貸1.27萬億美元，其中22%的人為低信用(高風險)，30%的為高信用(低風險)。違約的汽車貸，主要由金融公司發放(類似2008年次貸危機)，第四季度時已有6.5%(825.5億美元)延期，延期超90天則為2.4%(304.8億美元)，高于2012年時的1.5%。

比較重要的是，美國國債正式突破22萬億美元。由于美國國債，它由美國聯邦政府背書，它相當于是美元(大不了，可以印了還)。2019年將增發的1萬億美元國債，會與信用差的債務，競爭美元。進而讓垃圾債利率走高，增加違約概率。進而讓美國評級BBB(降級一次，就是垃圾)的債券，不小心降級成垃圾債。

700萬美國人的汽車貸，已逾期超90%，也許它不是引發‘可能將到來的衰退’的誘因，但它會增加‘高風險債務’整個系統的脆弱性。

因美債，由美國聯邦政府發行，所以在美元金融系統中，美債風險最低。它現在是22萬億美元，2019年將增發1萬億美元。美國那些謹慎的資金，會離開有違約風險的債務，接盤美債。

第一張骨牌會不會倒，什么時候倒？只有事后才知道。

道指又站上了2.54萬點，它掉頭向下到2.3萬點，就是10%的回調。這跟道指一直在2.3萬點盤整，對市場的心理影響，沖擊差別很大。

據ZeroHedge，根據美國銀行(BofA)的調查，1月份的美股反彈，職業投資者(聰明錢)未參與。專業基金在股市的配置比例降至6%增持，現金增至44%。

美股1月份的反彈，就靠：1)回購，2)逼空，3)散戶入場。

5150億美元的專業基金，坐在那邊看美股1月反彈的‘大戲’。就像2018年12月，美股暴跌的時候，大家才知道，它真的暴跌了。

不排除，美股會在2019年上半年，重演2018年12月的跳崖行情，緊接著：第一張骨牌，倒下了..

美聯儲為什么加息轉鴿？答案：他們怕了

                                                                                                                                               來源：搜狐網